政策“組合拳”持續(xù)發(fā)力 A股市場蓄勢聚能
近段時間以來,活躍資本市場、提振投資者信心的一系列政策不斷落地,效果正在逐步顯現(xiàn)。
伴隨著我國經(jīng)濟基本面回升向好的勢頭不斷鞏固,A股市場的估值優(yōu)勢不斷顯現(xiàn),業(yè)內(nèi)人士普遍認為,A股市場正在蓄勢聚能,對于后續(xù)市場不應(yīng)感到悲觀。
政策組合拳力促信心提振
7月24日,中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署,明確提出“要活躍資本市場,提振投資者信心”。近段時間以來,為貫徹落實中央的決策部署,從投資端到交易端,一大批政策先后落地,向市場傳遞了積極的信號。
8月18日,中國證監(jiān)會指導(dǎo)上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所自8月28日起進一步降低證券交易經(jīng)手費。8月27日,財政部、國稅總局發(fā)布了《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》,宣布自8月28日起,證券交易印花稅實施減半征收。同一天,證監(jiān)會也宣布了包括規(guī)范股份減持、調(diào)降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等在內(nèi)的一系列舉措。
與此同時,證券監(jiān)管部門還積極回應(yīng)市場關(guān)切,對投資者特別關(guān)心的量化交易、上市公司分紅等問題進行了改革。9月1日,證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所出臺加強程序化交易監(jiān)管系列舉措,標(biāo)志著我國股票市場正式建立起程序化交易報告制度和相應(yīng)的監(jiān)管安排。近期,證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改,擬進一步對不分紅或分紅少的公司加強制度約束督促分紅,推動進一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏,讓分紅好的公司得到更多激勵,同時也加強對超出能力分紅企業(yè)的約束等。
在市場的入口端,證監(jiān)會加強一二級市場的逆周期調(diào)節(jié),在充分考慮二級市場承受能力的基礎(chǔ)上,科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化,更好促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。同時,證監(jiān)會正在研究制定資本市場服務(wù)高水平科技自立自強的行動方案,進一步暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。在引入市場中長期資金方面,國家金融監(jiān)督管理總局日前發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》,將保險公司投資滬深300和投資科創(chuàng)板股票的風(fēng)險因子下調(diào)0.05。
此外,針對違規(guī)減持等損害投資者信心的證券違法違規(guī)行為,監(jiān)管部門還重拳出擊,加大打擊力度。此前,證監(jiān)會對我樂家居大股東于范易及其一致行動人違規(guī)減持股票行為立案調(diào)查,迅速查明違法事實,從重從快追究行政法律責(zé)任。證監(jiān)會還表示,對戰(zhàn)略投資者出借證券行為嚴格監(jiān)管,明確要求相關(guān)主體不得通過任何方式變相減持、不得通過任何方式合謀進行利益輸送,一旦發(fā)現(xiàn)將依法嚴肅處理。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示,上述一系列資本市場改革舉措的落地,表明了監(jiān)管層對于資本市場的呵護態(tài)度,政策信號十分明確,對于活躍資本市場、提振投資者信心具有重大的意義。他指出,市場的長期弱勢與IPO、再融資及大股東減持等流出市場的資金太多,造成市場資金供求失衡有關(guān)。未來要在吸引長期資金入市、嚴格規(guī)范大股東減持和再融資等方面發(fā)力,改善A股市場的生態(tài)環(huán)境,增加市場的可投資性。
估值水平處于歷史低位
從市場層面來看,伴隨著一系列提振市場信心的政策出臺,近期A股市場運行的積極因素也在不斷累積。業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍認為,對于后續(xù)市場表現(xiàn)不應(yīng)感到悲觀。
從市場的估值水平來看,德邦證券研究顯示,截至9月15日,從2010年以來歷史分位數(shù)來看,上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指分別處于43%、53%、31%、20%、42%、4%、2%的歷史分位數(shù)?!皬墓乐瞪蟻砜?,當(dāng)前市場的估值正是處于歷史低位區(qū)域?!睏畹慢埍硎荆瑥臍v史上來看,滬深300市盈率一般跌到十倍左右,就是歷史最低點了,而現(xiàn)在滬深300市盈率在12倍左右。
貝萊德基金首席投資官陸文杰表示,相對全球市場而言,當(dāng)前中國股票市場估值較低,未來隨著更多積極因素顯現(xiàn),A股將會出現(xiàn)較大彈性。從更長期的角度來看,貝萊德基金對中國經(jīng)濟的恢復(fù)有信心,并認為中國股票當(dāng)前存在底部超配的價值。
實際上,近一段時間以來,ETF資金已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的底部加倉的情況。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,近一月(8月22日-9月21日)中,ETF份額增加了722.91億份達到19165.51億份;總規(guī)模增加171.90億元,為18462.39億元。其中,股票型規(guī)模指數(shù)ETF就增加了480.80億份。實際上,從今年4月份開始,股票型ETF的規(guī)模就在不斷增長,從4月底的9785.02億份增長至目前的12724.92億份,呈現(xiàn)出明顯的“越跌越買”態(tài)勢。從募資端來看,進入9月份,ETF發(fā)行募集成立進度明顯加快,截至9月20日,當(dāng)月已有21只ETF宣告成立,募集總金額高達140億元。目前,ETF上市產(chǎn)品總數(shù)已經(jīng)達到846只,總規(guī)模超過1.8萬億元。
中金公司指出,歷史上長周期調(diào)整后的重要底部區(qū)域,均有密集的支持實體經(jīng)濟和資本市場的政策出臺,但市場預(yù)期和情緒的扭轉(zhuǎn)往往相對滯后,進而形成階段性的“磨底期”。伴隨著政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn),估值、情緒和投資者行為進一步呈現(xiàn)偏底部特征,對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。
基本面回升向好勢頭持續(xù)鞏固
一系列活躍資本市場的政策落地和市場估值優(yōu)勢為A股提供了支撐,而我國經(jīng)濟持續(xù)向好回升的趨勢則為市場的中長期向上提供了最根本的基礎(chǔ)。
國家發(fā)展改革委副主任叢亮日前表示,8月以來,面對世界經(jīng)濟復(fù)蘇動力不足、國內(nèi)周期性結(jié)構(gòu)性矛盾交織疊加等困難挑戰(zhàn),有關(guān)方面延續(xù)優(yōu)化一批階段性政策、研究出臺一批針對性強的新舉措、積極謀劃一批儲備政策,系統(tǒng)打出一套政策“組合拳”,持續(xù)鞏固我國經(jīng)濟回升向好勢頭。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂對記者表示,穩(wěn)增長組合拳加速落地,帶動整個經(jīng)濟恢復(fù)性發(fā)展。從8月份相關(guān)數(shù)據(jù)的情況看,整個工業(yè)生產(chǎn)的增速在明顯地加快,尤其是裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)的增速更加利好。在市場層面,制造業(yè)PMI和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù),都表明經(jīng)濟比較明顯的回穩(wěn)態(tài)勢。他指出,活躍的資本市場對實體經(jīng)濟有推動作用,當(dāng)前這個命題在資本市場層面不斷強化,市場筑底反彈的條件也在逐漸形成。
中信證券宏觀經(jīng)濟首席分析師程強表示,8月生產(chǎn)和內(nèi)需指標(biāo)全面回暖并超出一致預(yù)期,完成全年增速目標(biāo)的基礎(chǔ)正在夯實,穩(wěn)增長政策效果逐漸顯現(xiàn)。工業(yè)和服務(wù)業(yè)修復(fù)動能較上月加強,新經(jīng)濟動能保持較快增長,接觸型聚集型服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)活躍度處于較高水平,相關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)總量顯著上升。
中信建投證券首席策略官陳果表示,7月24日政治局會議以來,提振經(jīng)濟、房地產(chǎn)、資本市場等政策密集出臺,決策層面對經(jīng)濟復(fù)蘇實施一攬子有效措施,近期8月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)陸續(xù)披露,從這些工業(yè)生產(chǎn)和消費的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟底確立,回暖速度超出市場預(yù)期。今年5月以來,A股市場持續(xù)偏弱,這固然有經(jīng)濟預(yù)期下修的原因,但8月以來,經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢已經(jīng)顯現(xiàn),為何市場仍然不夠強勁?他認為,當(dāng)前市場對于地方政府債務(wù)問題、房地產(chǎn)市場下行、A股市場供需失衡等長期問題進行了過度悲觀的定價,而從當(dāng)前政策和經(jīng)濟趨勢來看,不宜過度悲觀。
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