作者：陳龍、馬源

　　中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中央政治局會(huì)議提出，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們需要從全局戰(zhàn)略高度充分認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大作用，打破一些觀(guān)念桎梏，算好經(jīng)濟(jì)賬和綜合賬，完善基建投融資體系，為全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力支撐。

　　全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要作用

　　基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐。基礎(chǔ)設(shè)施具有基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性和先導(dǎo)性作用，我們要從戰(zhàn)略高度充分認(rèn)識(shí)全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大作用。首先，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有利于保障國(guó)家安全?；A(chǔ)設(shè)施歷來(lái)是國(guó)家硬實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，也是國(guó)家安全的基礎(chǔ)。隨著數(shù)字化發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在國(guó)家安全中的作用更加凸顯，這不僅直接體現(xiàn)在安全信息化、防災(zāi)減災(zāi)、應(yīng)急保供體系、醫(yī)療衛(wèi)生等方面的基礎(chǔ)性和保障性作用上，也間接體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈安全等經(jīng)濟(jì)安全上。其次，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的內(nèi)在要求。國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)，國(guó)際貿(mào)易和投資，也都是以基礎(chǔ)設(shè)施為基礎(chǔ)?；A(chǔ)設(shè)施是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，其建設(shè)水平在一定程度上決定“雙循環(huán)”質(zhì)量。再次，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、提升增長(zhǎng)潛力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要。中高速增長(zhǎng)，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。基建投融資，不僅以總需求的擴(kuò)張產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行力量，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力，緩解就業(yè)壓力，而且有利于提升未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)效率和改善民生。

　　全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史表明，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實(shí)力提升的重要基礎(chǔ)，尤其是美、德、日等發(fā)達(dá)國(guó)家在崛起之中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都發(fā)揮了不可替代的重要作用。盡管我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施整體水平實(shí)現(xiàn)跨越式提升，但離發(fā)達(dá)國(guó)家還有不小的差距，人均基礎(chǔ)設(shè)施資本存量只有發(fā)達(dá)國(guó)家的20%—30%。由于老齡化加速到來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施的成本也越來(lái)越高，時(shí)間窗口也越來(lái)越短，我們要抓住窗口期，按照中央的部署，大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)2035年發(fā)展目標(biāo)，乃至第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　打破基建投融資觀(guān)念桎梏

　　落實(shí)中央關(guān)于全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的總體部署，首先需要解決好“錢(qián)”的問(wèn)題，即基建資金從何而來(lái)。中央提出“要注重效益，既要算經(jīng)濟(jì)賬，又要算綜合賬”，基建投融資也是如此。按統(tǒng)計(jì)口徑，我國(guó)基建資金來(lái)源分為國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金；按投資主體，可分為政府、國(guó)企和民企等。完善基建投融資體系，關(guān)鍵是要發(fā)揮好政府在其中的作用。為此，需要算好經(jīng)濟(jì)賬和綜合賬，破除一些觀(guān)念桎梏。

　　從國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體效率上，認(rèn)識(shí)基建投融資的作用。基建投資不能僅著眼于項(xiàng)目本身算“小賬”，而要從國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體效率角度，算“大賬”。擴(kuò)大基建投資不僅僅是需求管理的一種手段，更是提升國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效率的一種手段。要看到基建投資在未來(lái)十年二十年乃至更久的時(shí)期內(nèi)，給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)的“綜合紅利”。

　　統(tǒng)籌好“新基建”與傳統(tǒng)基建的投資關(guān)系和投資方式，防止一味追新求快、不切本地實(shí)際的“冒進(jìn)”?！靶禄ā焙蛡鹘y(tǒng)基建在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生產(chǎn)生活中各具作用，“新基建”并不是對(duì)傳統(tǒng)基建的完全替代。各地要根據(jù)自身實(shí)際，安排好“新基建”的規(guī)劃和投資，不能只追求新基建，而忽視傳統(tǒng)基建。實(shí)際上，傳統(tǒng)基建仍有較大空間，對(duì)于提升居民生活水平和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效率仍有重要作用。由于各地的財(cái)力、基建水平等差異很大，基建投資要與各地的補(bǔ)短板結(jié)合起來(lái)，靈活選擇投資的領(lǐng)域和方式。

　　打破傳統(tǒng)的政府債務(wù)規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)，處理好政府債務(wù)資金的使用和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。政府債務(wù)資金是基本建設(shè)資金的重要來(lái)源渠道，但政府債務(wù)多大規(guī)模合適，一直是社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。源自歐盟“赤字3%和政府負(fù)債率60%”的警戒線(xiàn)，只具有參考價(jià)值，沒(méi)有決策價(jià)值。這一標(biāo)準(zhǔn)是政治談判的結(jié)果，是歐盟基于統(tǒng)一貨幣政策，約束成員國(guó)的需要，但實(shí)際上也沒(méi)真正得到執(zhí)行。債務(wù)負(fù)擔(dān)率本身就不是一個(gè)科學(xué)衡量債務(wù)水平和安全性的指標(biāo)。我們應(yīng)該從發(fā)展階段、債務(wù)資金使用、本幣債、債務(wù)利息、資產(chǎn)狀況和人民幣國(guó)際化水平等角度，綜合判斷債務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)。從中央政府層面，國(guó)債還有很大的擴(kuò)展空間，從地方政府層面，則需要防范地方債務(wù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，做好促發(fā)展和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。

　　基建投資并不是要求政府大包大攬。雖然政府在基建投資上起到重要作用，但并不是意味著政府應(yīng)該大包大攬。相反，要處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，引導(dǎo)市場(chǎng)和社會(huì)資本在基建投資中更好地發(fā)揮作用。尤其是在“新基建”等領(lǐng)域，政府的作用不是替代市場(chǎng)和企業(yè)，而是為社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)造條件或提供激勵(lì)，提升“新基建”的速度和效率。

　　完善基建投融資體系

　　全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要處理好政府與市場(chǎng)、中央政府與地方政府在基建投資中的關(guān)系。根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的性質(zhì)和特點(diǎn)，完善基建投融資體系，分類(lèi)解決基建投融資問(wèn)題，調(diào)整政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模，發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)特別國(guó)債，增加中央基建投資力度，并利用好“政府和社會(huì)資本合作（PPP）+不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）”等模式，創(chuàng)新地方基建投資方式，盤(pán)活巨額存量資產(chǎn)，拓寬基建投融資渠道。

　　做好全國(guó)性大基建項(xiàng)目的規(guī)劃，發(fā)行特別國(guó)債，增加中央基建投資力度。根據(jù)中央提出的基建規(guī)劃方向，在整個(gè)國(guó)土上做文章，著眼于未來(lái)我國(guó)二三十年的發(fā)展，實(shí)施一批交通、能源、通信、水利、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、科技研發(fā)、國(guó)土治理、公共衛(wèi)生、公共安全等領(lǐng)域的“大項(xiàng)目、大基建、大投資”，既促進(jìn)總需求的擴(kuò)張，又可保障國(guó)家安全、提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效率和發(fā)展?jié)摿?。?yōu)化投資結(jié)構(gòu)，增加中央投資項(xiàng)目和投資力度，采取中央出大頭、地方適當(dāng)配套的方式，推動(dòng)全國(guó)性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　堅(jiān)持量力而行、盡力而為、分類(lèi)支持的原則，調(diào)整地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化地方基建投資方式。根據(jù)各地城鎮(zhèn)化程度和公共服務(wù)需求，規(guī)劃好基建項(xiàng)目。平衡融資需求與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，控制并適當(dāng)壓縮專(zhuān)項(xiàng)債，優(yōu)化地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。按照市場(chǎng)化原則，保證融資平臺(tái)公司合理的融資需求。同時(shí)，依據(jù)各地資產(chǎn)和資源的具體狀況，分類(lèi)治理地方債存量。按照債務(wù)形成資產(chǎn)的性質(zhì)，對(duì)于有現(xiàn)金流的、市場(chǎng)屬性較強(qiáng)的項(xiàng)目，按照市場(chǎng)化原則，正常地削減地方政府資產(chǎn)和債務(wù)；對(duì)于投向交通運(yùn)輸設(shè)施和市政建設(shè)形成的顯性債務(wù)和隱性債務(wù)，通過(guò)盤(pán)活城市資產(chǎn)、證券市場(chǎng)化等方式化解。

　　推動(dòng)PPP與REITs的相互銜接，盤(pán)活巨額存量資產(chǎn)，拓寬基建投融資渠道。我國(guó)經(jīng)歷過(guò)去數(shù)十年的快速發(fā)展，積累了百萬(wàn)億量級(jí)的基建存量資產(chǎn)，加之PPP模式歷經(jīng)“井噴”和“規(guī)范”兩個(gè)時(shí)期后，也形成了巨額存量或在建資產(chǎn)。通過(guò)公募REITs，則可以將缺乏流動(dòng)性的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)利用資產(chǎn)支持證券（ABS）轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較高的金融產(chǎn)品形式，打通社會(huì)投資進(jìn)入和退出通道，形成良性的基礎(chǔ)設(shè)施投資循環(huán)，增強(qiáng)對(duì)社會(huì)資本的吸引力，持續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建起可持續(xù)的投融資生態(tài)體系。

　　對(duì)市場(chǎng)屬性較強(qiáng)的“新基建”等建設(shè)項(xiàng)目，探索政府支持方式，形成以市場(chǎng)化為主的融資模式。按項(xiàng)目性質(zhì)，完善政策性投融資、財(cái)稅支持政策，加強(qiáng)財(cái)政政策與金融政策的協(xié)調(diào)配合，統(tǒng)籌各項(xiàng)支持政策，形成合力，引導(dǎo)社會(huì)資本投入，提升“新基建”等項(xiàng)目建設(shè)速度。（陳龍、馬源）