金融委會議五條要求維護債券市場穩(wěn)定
11月21日,中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱“金融委”)主任劉鶴主持召開金融委第四十三次會議,研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作。
在近期個別信用債違約事件對市場造成一定影響的情況下,金融委及時召開會議進行專項工作部署,被市場各方認為對債券穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。
中信證券研究所副所長明明表示,在國企風波可能傷及投資者信心的背景下,金融委強調提高政治站位、督促各類主體履行責任,建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境,意在對癥下藥、自上而下確立“信用”在債市的重要地位,給債市投資者注入強心劑。
五條要求維護市場穩(wěn)定
此前10月23日,華晨集團一只10億元私募公司債到期違約,在市場上引起一片嘩然。11月20日,沈陽市中級人民法院裁定受理債權人對華晨集團重整申請。
11月10日,永城煤電控股集團有限公司公告稱,因流動資金緊張,“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息,已構成實質性違約。此后,又有紫光集團、永泰能源等信用債發(fā)生違約。
為規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定,本次金融委會議提出五條工作要求,一是提高政治站位,切實履行責任。二是秉持“零容忍”態(tài)度,維護市場公平和秩序。三是加強行業(yè)自律和監(jiān)督,強化市場約束機制。四是加強部門協(xié)調合作。五是繼續(xù)深化改革。
國開證券研究部副總經理、首席宏觀經濟研究員杜征征認為,本次金融委會議向市場傳遞出明確信號,第一,金融穩(wěn)定、防風險仍然是未來工作的重中之重,尤其是在三大攻堅戰(zhàn)的收官之年;第二,監(jiān)管層對當前債券違約風險的態(tài)度是,信用市場整體情況良好,部分債券違約占比較小,總體風險可控;第三,為了維持良好的信用環(huán)境和金融生態(tài),對信用風險抬頭的容忍度是有的,但對各種“逃廢債”行為是零容忍,對此,未來將加強監(jiān)管、加大處罰力度。
資深市場人士甘華表示,金融委當前的定調非常及時,有助于穩(wěn)定債券市場發(fā)展,提振各方信心。
“行為性”違約因素受關注
對于近期的信用債違約,本次金融委會議指出,我國債券市場改革開放不斷深化,服務實體經濟功能持續(xù)增強,市場整體穩(wěn)健運行。近期違約個案有所增加,是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果。
此次金融委會議指出的“行為性”因素,引發(fā)市場關注。申萬宏源固收首席分析師孟祥娟表示,本次金融委會議提出“依法嚴肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為,嚴厲處罰各種‘逃廢債’行為,保護投資人合法權益”,有助于穩(wěn)定市場情緒,避免違約恐慌情緒帶來的影響。債券市場有望逐漸恢復正常,但預計短期風險偏好仍維持低位,利率債和中高等級信用債表現(xiàn)好于低等級信用債。
值得注意的是,在近期部分主體違約事件中,一些引發(fā)市場爭議的行為暴露了過去債券市場規(guī)則不夠完善、信息披露不夠透明的問題,對此有關部門予以迅速回應和查處。
11月20日,證監(jiān)會表示,對華晨集團采取出具警示函的行政監(jiān)管措施并決定對其涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調查,對華晨集團有關債券涉及的中介機構進行同步核查。交易商協(xié)會近日公告,在對永城煤電開展自律調查和對多家中介機構進行約談過程中,發(fā)現(xiàn)中介機構存在涉嫌違反銀行間債券市場自律管理規(guī)則的行為,并啟動自律調查。
甘華表示,打破剛性兌付是金融市場日漸成熟和完善的標志,但是需要進一步完善法治環(huán)境和公司治理機制,保護投資者合法權益。部分大型國企無視法律法規(guī),與中介機構共謀,甚至惡意轉移資產讓企業(yè)無序違約和破產重整,嚴重損害投資者利益和金融市場賴以存續(xù)的法治基礎。
近年來,債券市場各項制度建設步伐加快,違約處置機制不斷完善。人民銀行等債券市場的主管部門在公司信用類債券部際協(xié)調機制框架下,于今年7月出臺了《關于公司信用類債券違約處置有關事宜的通知》,推動債券市場違約處置向市場化、法治化邁進。本次金融委會議強調,要堅持穩(wěn)中求進工作總基調,按照市場化、法治化、國際化原則,處理好促發(fā)展與防風險的關系,推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。
明明表示,市場化改革過程中,逐步打破剛兌是應有之義,但絕非是發(fā)行人“借坡下驢”,以轉移資產、挪用資金等方式惡意“逃廢債”的借口,也絕非是中介機構為其提供便利的擋箭牌。從長期來看,完善債券市場的基礎性制度,市場化、法治化進行違約債券處置,債券市場也將迎來進一步健康穩(wěn)定發(fā)展,有效支持實體經濟。
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