中國央行首次操作外匯“降準(zhǔn)”為何能穩(wěn)住匯率?
中新社北京4月26日電 (記者夏賓)在持續(xù)下跌近一周后,人民幣匯率終于穩(wěn)住了。中國央行25日宣布,決定下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點。外匯“降準(zhǔn)”消息一出,人民幣匯率止跌企穩(wěn),離岸人民幣剛一跌破6.6的整數(shù)點位后立即被拉了回來,重新在6.5區(qū)間運行。
26日外匯市場上,在岸人民幣開盤后一度漲超300個基點,盡管隨后略有調(diào)整,但截至當(dāng)日19時仍保持漲勢,而離岸人民幣最高觸及6.5405,日內(nèi)最高漲幅超500個基點。
調(diào)整金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率一直被視為央行應(yīng)對匯率波動的工具,但下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率還是第一次。作為逆周期調(diào)控工具,央行曾在去年6月和12月兩次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率,將準(zhǔn)備金率由之前的5%提升至9%。但與當(dāng)前形勢不同的是,去年調(diào)整更多是為了控制人民幣過快升值。
目前隨著市場形勢發(fā)生變化,人民幣由升值階段進入調(diào)整階段,下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的操作在預(yù)期之內(nèi)。
中國銀行研究院研究員吳丹表示,近日人民幣匯率出現(xiàn)急速貶值走勢,在此背景下,央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率,釋放部分美元流動性,能在一定程度上達到抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期的目的。
信達證券首席宏觀分析師解運亮指出,央行此舉釋放了明顯的穩(wěn)匯率信號。這一調(diào)整工具的機制在于,下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率將釋放一部分外匯流動性,增加外匯市場上的美元供給,提高金融機構(gòu)的售匯意愿和能力,從而緩解人民幣貶值壓力。
吳丹稱,一方面,央行此舉將釋放美元流動性百億美元,降溫美元兌換需求。截至2022年3月底,金融機構(gòu)外匯各項存款余額10500億美元,下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率一個百分點可釋放105億美元的流動性。
另一方面,本輪人民幣匯率貶值是離岸帶動在岸,受外資情緒影響較大,而本輪央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率1%,托舉人民幣匯率跌幅走勢,對糾正受外資影響較大的非理性市場預(yù)期具有重要作用。
未來人民幣匯率將怎么走?解運亮稱,分析匯率問題,既要考慮市場力量,也要考慮央行態(tài)度。央行作為外匯市場上的終極參與者,對匯率走勢有著至關(guān)重要的影響。
“央行穩(wěn)匯率的工具眾多?!苯膺\亮舉例稱,包括但不限于啟動逆周期因子、調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整遠期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金、收緊離岸人民幣流動性、加強資本項目管制等。
他認(rèn)為,短期內(nèi),6.6可能是人民幣匯率的一個阻力位。2021年全年人民幣中間價升值2.34%,這是出口強勢表現(xiàn)下的合理結(jié)果。在今年出口下行壓力加大的情況下,人民幣匯率若能貶值2%至3%,人民幣對美元匯率將從2021年底的6.37元貶值至6.6元左右。如此,既不違背匯率“在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定”的大基調(diào),又能一定程度上增強出口競爭力。
“考慮到中國經(jīng)濟的長期優(yōu)勢沒有改變,考慮到央行極強的調(diào)控能力,我們有理由相信,人民幣匯率貶值失控的局面是很難出現(xiàn)的?!苯膺\亮說。
“未來央行宏觀審慎政策調(diào)整仍有可為?!眳堑ぬ岬?,參考蒙代爾不可能三角理論,中國更傾向于保持貨幣政策獨立和匯市穩(wěn)定,匯率超調(diào)風(fēng)險也相對可控,因此可理性看待人民幣匯率的貶值壓力,雙向波動趨勢仍將維持。(完)
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