央行上繳萬億元結(jié)存利潤(rùn) 專家:增大轉(zhuǎn)移支付惠企利民
人民銀行網(wǎng)站的政策截圖。
人民網(wǎng)北京3月10日電 (黃盛)日前,中國(guó)人民銀行(以下簡(jiǎn)稱“人民銀行”)發(fā)布公告表示,按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和政府工作報(bào)告的部署,為增強(qiáng)可用財(cái)力,央行依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn),總額超過1萬億元。
此舉引發(fā)社會(huì)各界廣泛關(guān)注,多位業(yè)界人士表示,中央銀行結(jié)存利潤(rùn)上繳財(cái)政,是世界主要經(jīng)濟(jì)體的通行做法。就我國(guó)而言,2022年政府工作報(bào)告明確,要保證赤字率下調(diào)、財(cái)政支出增長(zhǎng),人民銀行此舉是在積極落實(shí)該項(xiàng)舉措。此舉屬于財(cái)政政策范疇,對(duì)資金的流動(dòng)性影響有限,但可經(jīng)直達(dá)機(jī)制精準(zhǔn)到達(dá)縣區(qū)基層,對(duì)支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤有著積極作用。
超1萬億元的結(jié)存利潤(rùn)怎么來的?
“這并不是人民銀行第一次上繳結(jié)存利潤(rùn),往常都是按年度上繳?!敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示。
據(jù)2000年發(fā)布的《中國(guó)人民銀行財(cái)務(wù)制度》顯示,人民銀行收入分為業(yè)務(wù)收入、利息收入與其他收入三部分。其中,業(yè)務(wù)收入包括外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益、金銀業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費(fèi)收入、證券買賣收益、預(yù)算外專項(xiàng)收入、其他業(yè)務(wù)收入等?!叭嗣胥y行通過政策工具,如購(gòu)買國(guó)債、再貸款、再貼現(xiàn)、MLF、SLF、逆回購(gòu)等,都會(huì)有利息收入。同時(shí),人民銀行也有利息支出,如支付商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金利息等?!敝袊?guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才表示。
針對(duì)此次上繳的超1萬億元結(jié)存利潤(rùn),人民銀行在公告中表示,此次結(jié)存利潤(rùn)主要來自過去幾年的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益,不會(huì)增加稅收和市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān),也不是財(cái)政赤字。
國(guó)家外匯局2020年年報(bào)顯示,我國(guó)外匯儲(chǔ)備在1997—2016年二十年間平均收益率為4.23%,2007年至2016年間平均收益率為3.42%,在全球外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)中處于較好水平。央行此次上繳的結(jié)存利潤(rùn),主要源于這些收益。
值得關(guān)注的是,此次央行上繳的這1萬億元的資金,并非央行一個(gè)會(huì)計(jì)年度的結(jié)存利潤(rùn)。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示,世紀(jì)疫情發(fā)生以來,為應(yīng)付可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn),在財(cái)政政策措施上,我國(guó)一直預(yù)留政策空間。對(duì)特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)暫停上繳利潤(rùn),以應(yīng)不時(shí)之需,是預(yù)留的政策空間措施之一。有關(guān)機(jī)構(gòu)因此形成了一些待上繳的結(jié)存利潤(rùn),這些結(jié)存利潤(rùn)應(yīng)該上繳。考慮當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn),在今年實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策的情況下,經(jīng)按程序批準(zhǔn),今年安排特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)上繳了2021年以前形成的部分結(jié)存利潤(rùn)。
為什么要上繳結(jié)存利潤(rùn)?
2022年政府工作報(bào)告指出,預(yù)計(jì)今年財(cái)政收入繼續(xù)增長(zhǎng),加之特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等,支出規(guī)模比去年擴(kuò)大2萬億元以上,可用財(cái)力明顯增加。
人民銀行此次上繳的超1萬億元就是“特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)”,央行即為“特別國(guó)有金融機(jī)構(gòu)”之一。此外,《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第三十九條顯示,中國(guó)人民銀行每一會(huì)計(jì)年度的收入減除該年度支出,并按照國(guó)務(wù)院財(cái)政部門核定的比例提取總準(zhǔn)備金后的凈利潤(rùn),全部上繳中央財(cái)政。
3月8日,財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就人民銀行上繳近年結(jié)存利潤(rùn)問題答記者問時(shí)表示,安排特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)上繳利潤(rùn),是我國(guó)的慣例做法,也是統(tǒng)籌財(cái)政資源、跨年度調(diào)節(jié)資金的重要手段,其中包括中國(guó)煙草總公司、中投公司等,央行也是上繳單位之一。
“特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn),不僅是中國(guó)的央行,全球各國(guó)央行也都是這么做的?!敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)期間購(gòu)買多種資產(chǎn),后將這些資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)上繳給美國(guó)財(cái)政。據(jù)悉,《美聯(lián)儲(chǔ)法案》《日本銀行法》《英格蘭銀行法》都有與中央銀行結(jié)存利潤(rùn)上繳財(cái)政相關(guān)的規(guī)定。
結(jié)存的利潤(rùn)怎么用?
超1萬億元流向哪里?央行公告表示,主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付,支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示,這些資金安排用于大幅增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付,幫助地方財(cái)政特別是縣區(qū)財(cái)政緩解減收壓力。上述轉(zhuǎn)移支付資金將納入直達(dá)機(jī)制管理,快速精準(zhǔn)直達(dá)市縣基層、直接惠企利民。
華西證券研報(bào)認(rèn)為,特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn),目的在于增加和充實(shí)中央財(cái)政收入。如此,即使財(cái)政赤字率略有下降,也能保障支出的穩(wěn)健擴(kuò)張,以穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。特別是這部分收入將通過留抵退稅支持制造業(yè)發(fā)展,通過增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付緩解地方財(cái)政壓力。從宏觀杠桿和部門杠桿看,是在保持總體宏觀杠桿率穩(wěn)定下,通過“中央部門”與“地方政府和企業(yè)部門”杠桿移挪,實(shí)現(xiàn)支出優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)緩釋。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示,中央財(cái)政部門將央行上繳的1萬億元資金通過轉(zhuǎn)移支付分派給各地方財(cái)政,將增加商業(yè)銀行的存款負(fù)債,有助于增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張能力,促進(jìn)銀行更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
影響堪比全面降準(zhǔn)?理解不準(zhǔn)確
對(duì)于上繳超1萬億元結(jié)存利潤(rùn)的影響,央行在公告中表示,結(jié)存利潤(rùn)按月均衡上繳,央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持穩(wěn)定,體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng),共同發(fā)力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
也有聲音認(rèn)為,去年7月央行全面降準(zhǔn)50個(gè)BP,釋放的資金量在1萬億元上下。此次央行上繳超1萬億元結(jié)存利潤(rùn)的影響也堪比央行全面降準(zhǔn)50個(gè)BP。
中金公司研報(bào)認(rèn)為,央行上繳結(jié)存利潤(rùn)并不僅是一種財(cái)政行為,而是一次財(cái)政和貨幣“協(xié)同式”寬松,不僅有力地支持了財(cái)政擴(kuò)張的節(jié)奏,在提高廣義貨幣的投放的同時(shí),也增加了基礎(chǔ)貨幣的投放,而且改善了私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表,其效果勝過降準(zhǔn)。
溫彬表示,央行上繳利潤(rùn)不等于降準(zhǔn),二者的性質(zhì)和效果也會(huì)不同。央行上繳利潤(rùn)后,由財(cái)政進(jìn)行支出,直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì),更加直接精準(zhǔn)。而降準(zhǔn)則要通過商業(yè)銀行這個(gè)中間環(huán)節(jié),進(jìn)行信用創(chuàng)造,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言成本相對(duì)要高些。
植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,央行上繳1萬億元收入轉(zhuǎn)為財(cái)政支出,使得積極的財(cái)政政策力度明顯加大,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)必然會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng),但該效應(yīng)是積極財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng),而非寬松貨幣政策的擴(kuò)張效應(yīng)。
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