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央行連續(xù)操作注入流動(dòng)性 降準(zhǔn)預(yù)期再升溫

發(fā)布時(shí)間: 2024-11-26 14:00:00 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  11月25日,央行開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作,操作利率不變。此次MLF為縮量操作,但近一段時(shí)間以來,央行連續(xù)大額投放流動(dòng)性呵護(hù)資金面,公開市場操作余額維持高位。

  伴隨12月將再度出現(xiàn)地方政府債券發(fā)行高峰,專家預(yù)計(jì),在當(dāng)前支持性貨幣政策背景下,11月底至12月中大概率有一次降準(zhǔn)落地。同時(shí)為維護(hù)年末流動(dòng)性,央行還將繼續(xù)通過在二級(jí)市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作以及適量續(xù)做MLF等方式,適時(shí)向市場注入中長期流動(dòng)性。

  根據(jù)央行公告,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,開展9000億元MLF操作,期限1年,最高投標(biāo)利率2.30%,最低投標(biāo)利率1.90%,中標(biāo)利率2.00%。操作后,中期借貸便利余額為62390億元。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,11月MLF到期規(guī)模14500億元,為年內(nèi)最高峰,25日續(xù)做9000億元,相當(dāng)于本月MLF縮量5500億元。對(duì)于本月MLF縮量操作,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,考慮到央行已在10月首次開展5000億買斷式逆回購操作,相當(dāng)于提前釋放了一定規(guī)模的中期流動(dòng)性。

  “盡管MLF縮量續(xù)做,但央行通過逆回購、降準(zhǔn)以及國債買賣等操作,仍然向市場提供增量資金,年底前后市場流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕?!闭新?lián)首席研究員董希淼指出。

  利率方面,王青表示,淡化政策利率色彩后,MLF操作利率“隨行就市”,會(huì)跟進(jìn)市場利率同步波動(dòng)。近期政策利率、LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)等市場基準(zhǔn)利率及MLF操作利率保持穩(wěn)定,根本原因在于一攬子增量政策出臺(tái)后,10月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度上行,樓市顯著回暖,主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍改善,當(dāng)前進(jìn)入政策效果觀察期。

  時(shí)值年末,公開市場逆回購到期回籠、政府債券發(fā)行繳款等多重因素?cái)_動(dòng)資金面,央行也通過連續(xù)大額投放流動(dòng)性呵護(hù)資金面。Wind數(shù)據(jù)顯示,上周央行凈投放達(dá)4127億元。截至11月22日,公開市場操作余額已連續(xù)第二周維持在18000億元以上的高位水平。

  盡管短期擾動(dòng)因素較多,但市場利率整體仍維持在政策利率附近波動(dòng)。25日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn),其中Shibor短端品種多數(shù)上行。具體來看,隔夜Shibor上行0.8基點(diǎn)報(bào)1.464%;7天期Shibor上行7.4基點(diǎn)報(bào)1.727%;14天期上行0.1基點(diǎn)報(bào)1.863%;1個(gè)月期下行0.2基點(diǎn)報(bào)1.787%,創(chuàng)2022年11月以來新低。

  本周是11月最后一周,政府債凈繳款預(yù)計(jì)超過7000億元,高于前三周的繳款總額,是今年以來的單周次高水平,僅低于9月最后一周的超9000億元。分析人士指出,在此背景下,MLF延續(xù)縮量續(xù)做,表明央行將繼續(xù)通過國債買入、買斷式逆回購等多種工具配合熨平市場資金面波動(dòng),保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí),年內(nèi)第三次降準(zhǔn)在近期實(shí)施的概率加大。

  此前,央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上表示,預(yù)計(jì)年底前視市場流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  “近期央行可能實(shí)施全面降準(zhǔn),向市場注入長期流動(dòng)性。”董希淼預(yù)計(jì),11月底或12月,央行或?qū)⒔禍?zhǔn)0.25至0.50個(gè)百分點(diǎn),向市場注入長期流動(dòng)性5000億至10000億元。

  對(duì)于降準(zhǔn)落地的具體時(shí)點(diǎn),中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析稱,若11月底降準(zhǔn)未落地,考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期,政府債供給和財(cái)政支出的節(jié)奏錯(cuò)位會(huì)在月中時(shí)點(diǎn)對(duì)資金面造成擾動(dòng),以及當(dāng)月MLF到期規(guī)模亦達(dá)到1.45萬億元高位、市場資金面面臨季節(jié)性收斂,還有引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度、支持謀劃開門紅等因素,央行前期宣布的擇機(jī)降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)在近期實(shí)施的概率加大。

  業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為降息處在觀察期。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,三季度貸款加權(quán)平均利率下行至3.67%的歷史低位,加之央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確提及“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度,但進(jìn)一步降息面臨著凈息差和匯率內(nèi)外部雙重約束”,這意味著經(jīng)歷了7月和9月兩輪逆回購利率大幅度降息后,短期LPR進(jìn)一步下調(diào)可能存在較大壓力。

  但他同時(shí)指出,往后看,為緩解息差壓力,未來存款利率進(jìn)一步下調(diào)的可能性較高,疊加后續(xù)支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的特別國債發(fā)行落地,商業(yè)銀行息差和經(jīng)營壓力料逐步緩解,不排除明年LPR報(bào)價(jià)伴隨逆回購利率進(jìn)一步降息的可能性。

(責(zé)編: 王東 )

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