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國際觀察|美元潮與汐——收割世界的分解動作

發(fā)布時間: 2024-10-18 14:17:00 來源: 新華網(wǎng)

  在過去兩年多連續(xù)11次加息之后,美國聯(lián)邦儲備委員會9月宣布大幅降息,貨幣政策轉(zhuǎn)向。從短期看,美聯(lián)儲降息帶來的美元流動性增加可能產(chǎn)生一定積極效應(yīng),但中長期來看,這是從寬松到緊縮的新一輪貨幣政策周期的開始。

  無論由潮轉(zhuǎn)汐,還是止汐來潮,美國玩弄貨幣政策、收割世界財富的心態(tài)沒有變;借助金融地位,先放水再收網(wǎng)、收網(wǎng)后再放水的手段沒有變。潮與汐,不過是金融霸權(quán)主義“手起”“刀落”“再手起”“再刀落”的分解動作。

  經(jīng)濟(jì)增長放緩擔(dān)憂加劇

  去年7月以來,美國聯(lián)邦基金利率一直處于23年來最高水平。美聯(lián)儲9月18日宣布降息,幅度為50個基點而非25個基點,一方面反映對通脹下行的信心,另一方面凸顯對就業(yè)市場疲軟的擔(dān)憂。

  《澳大利亞金融評論報》網(wǎng)站刊文說,此次降息幅度很罕見,美聯(lián)儲之前降息50個基點關(guān)聯(lián)的是2001年1月應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和2007年9月應(yīng)對次貸危機(jī)等緊急時刻。

  瑞士蘇黎世EFG銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡·格拉赫表示,美聯(lián)儲大幅降息將影響其他央行利率決策,并令市場得出美國經(jīng)濟(jì)正在放緩的判斷。

  降息通道開啟后,美聯(lián)儲仍面臨平衡通脹改善趨勢與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的挑戰(zhàn)。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,今年9月美國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.4%,高于市場預(yù)期。與此同時,在截至10月5日的一周,美國首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)升至一年多來最高水平。

  通脹意外回升和勞動力市場疲軟,進(jìn)一步加劇美聯(lián)儲降息前景的不確定性,并導(dǎo)致美債市場持續(xù)波動。美國城堡證券投資公司警告,投資者要準(zhǔn)備好應(yīng)對美債市場的“重大波動”。

  日本央行行長植田和男表示,美國經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險,“以美國為代表的海外經(jīng)濟(jì)體前景的不確定性導(dǎo)致近期金融和資本市場不穩(wěn)定”。

  貨幣政策負(fù)面外溢效應(yīng)多

  理論上,美聯(lián)儲降息將向市場輸送更多流動性,降低美元融資成本。對全球經(jīng)濟(jì)而言,降息雖有短期正面效應(yīng),但美元資本的流動趨勢也會在金融市場、國際貿(mào)易等多個層面產(chǎn)生負(fù)面外溢效應(yīng)。

  美聯(lián)儲降息后,美元資金將在全世界尋找投資目的地,游資快進(jìn)快出可能沖擊國際資本市場和資產(chǎn)價格。土耳其經(jīng)濟(jì)頻道分析師穆拉特·圖凡表示,美聯(lián)儲降息在提升美元流動性的同時將加大地區(qū)市場波動和投資風(fēng)險。

  在貿(mào)易層面,美元對其他主要貨幣的匯率可能因此大幅波動,不少經(jīng)濟(jì)體由于本幣升值而面臨貿(mào)易失衡風(fēng)險。國際金融研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬爾塞洛·埃斯特旺說,歐元與美元的利差可能給歐洲帶來歐元升值、出口下降等風(fēng)險。斯洛文尼亞《日報》分析,美聯(lián)儲降息可能促使歐元走強(qiáng),削弱歐洲出口競爭力。

  肯尼亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·??送叩僬J(rèn)為,降息可能導(dǎo)致肯尼亞先令匯率不穩(wěn)定,先令升值會給出口商造成困難。

  此外,增加的美元流動性通常意味著貨幣供應(yīng)量增加,可能導(dǎo)致包括美國在內(nèi)的全球通脹壓力上升。德國《商報》評論說,美聯(lián)儲大幅降息放寬了企業(yè)和消費(fèi)者的融資條件,但不確定性仍然存在,通脹風(fēng)險會增加。

  值得注意的是,美元利率下行周期往往是新興市場經(jīng)濟(jì)體信用急速擴(kuò)張的時期,由于利率成本降低,一些經(jīng)濟(jì)體可能過度借貸,加大此后債務(wù)違約風(fēng)險。歷史經(jīng)驗表明,許多新興國家的主權(quán)債務(wù)違約都是由美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)。

  《拉丁美洲郵報》刊文說,墨西哥、巴西和阿根廷等國家本就面臨高通脹和政治不穩(wěn)定等挑戰(zhàn),美聯(lián)儲政策可能加劇這些國家的金融脆弱性。

  美元霸權(quán)沖擊世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定

  美國貨幣政策被選票政治捆綁、被“美國優(yōu)先”主導(dǎo)。美聯(lián)儲一輪又一輪降息、加息形成的美元潮汐讓世界經(jīng)濟(jì)陷入一個又一個“繁榮——危機(jī)——低迷”的循環(huán),這背后的美元霸權(quán)已成為威脅世界經(jīng)濟(jì)的重要不穩(wěn)定因素。

  歷史上,多次金融危機(jī)都與美國貨幣政策周期有一定聯(lián)系。例如,2001年至2003年,美聯(lián)儲連續(xù)13次降息,放大了資產(chǎn)泡沫。2004年至2006年,美聯(lián)儲連續(xù)17次加息,直接刺破房地產(chǎn)泡沫,引爆次貸危機(jī),最終演化為國際金融危機(jī)。

  此次降息前,為應(yīng)對新冠疫情沖擊,美聯(lián)儲2020年3月祭出“零利率+量化寬松”的非常規(guī)貨幣政策。接著,為應(yīng)對高通脹,美聯(lián)儲又開啟激進(jìn)加息模式,自2022年3月至2023年7月累計加息525個基點。

  委內(nèi)瑞拉新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展高等研究中心學(xué)術(shù)研究主任路易斯·德爾加羅表示,拉美國家極易受到美貨幣政策影響。過去兩年,美國為應(yīng)對通脹采取的多項措施將壓力傳導(dǎo)到拉美國家,挫傷后者經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

  倚仗美元霸權(quán),美國還為自己鑄造了一張可無限透支的“信用卡”。在剛剛結(jié)束的2024財年,美國聯(lián)邦政府預(yù)算赤字高達(dá)1.8萬億美元。美聯(lián)儲降息會將其增發(fā)國債的胃口撐大,美債危機(jī)或?qū)⒂萦?,禍及全球?/p>

  德國《法蘭克福匯報》評論說,今年美國預(yù)算赤字預(yù)計高達(dá)其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6%。兩黨總統(tǒng)候選人承諾的政策還將大幅增加預(yù)算赤字。美聯(lián)儲不為此作準(zhǔn)備,卻大幅降息,發(fā)出相反信號。

  烏茲別克斯坦世界經(jīng)濟(jì)與外交大學(xué)高級國際研究所專家阿扎馬特·謝伊托夫表示,美國即將迎來大選,拜登政府可能希望通過短期經(jīng)濟(jì)刺激提升民主黨支持率。美國不考慮其貨幣政策的全球影響,任由負(fù)作用外溢。

  美國對美元霸權(quán)的濫用正在產(chǎn)生反噬效應(yīng)。根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù),今年第二季度末,美元在全球官方外匯儲備中的占比為58.2%,為1995年以來最低??深A(yù)見的是,這一下降趨勢遠(yuǎn)未結(jié)束。

(責(zé)編: 王東 )

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