2022年1月17日，國家統(tǒng)計局公布了2021年國民經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和國內(nèi)疫情散發(fā)等多重考驗，我國扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?wù)，加強(qiáng)宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，加大實體經(jīng)濟(jì)支持力度，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展，構(gòu)建新發(fā)展格局邁出新步伐，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，實現(xiàn)“十四五”良好開局。回顧2021年中國經(jīng)濟(jì)運行的方方面面，我們總結(jié)出9個主要看點，同時對2022年中國經(jīng)濟(jì)作了展望和判斷。

　　一、2021年經(jīng)濟(jì)運行的主要看點

　　1、GDP總量連續(xù)兩年超過100萬億人民幣，中國經(jīng)濟(jì)占全球的比重有望繼續(xù)提升

　　初步核算，2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值114.4萬億元，折合成美元約17.7萬億美元。2020年中國經(jīng)濟(jì)突破100萬億元，2021年在2020年的基礎(chǔ)上增長了13萬億元，按不變價格計算同比增長8.1%，兩年平均增長5.1%，實現(xiàn)了較快增長。受同比基數(shù)逐漸上升的影響，2021年經(jīng)濟(jì)增速逐級放緩，四個季度分別為18.3%、7.9%、4.9%、4%。2021年中國經(jīng)濟(jì)增速顯著高于6%的既定目標(biāo)，成為全球增長最快的國家之一，經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球的比重有望提升到18%以上，彰顯中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的活力和韌性。

　　2、人均GDP連續(xù)3年超過1萬美元，居民收入穩(wěn)步增長

　　以我國最新統(tǒng)計總?cè)丝?41260萬人計算，人均GDP達(dá)到80962元，比2020年增長了8300多元。人均GDP折合成美元在1.2萬美元左右，連續(xù)3年超過1萬美元。全年全國居民人均可支配收入35128元，比上年名義增長9.1%，兩年平均名義增長6.9%；扣除價格因素實際增長8.1%，兩年平均增長5.1%，與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入47412元，比上年名義增長8.2%，扣除價格因素實際增長7.1%；農(nóng)村居民18931元，比上年名義增長10.5%，扣除價格因素實際增長9.7%。農(nóng)村居民收支增速快于城鎮(zhèn)居民收入增速，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比為2.5，比上年縮小0.06。我國居民收入水平持續(xù)增長，人均GDP逐漸接近世界平均水平，進(jìn)一步向高收入國家邁進(jìn)。同時，要認(rèn)識到我國仍然是世界上最大的發(fā)展中國家，并存在一定程度的貧富差距。2021年全國居民人均可支配收入中位數(shù)為29975元，低于全國居民人均可支配收入5153元；低收入組人均可支配收入只有8333元。

　　3、第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為55%，連續(xù)8年是經(jīng)濟(jì)增長最大動能

　　2021年第三產(chǎn)業(yè)增加值60.97萬億元，占GDP的比重為53.3%，連續(xù)10年第三產(chǎn)業(yè)增加值比重超過了第二產(chǎn)業(yè)。疫情對服務(wù)業(yè)的影響較大，導(dǎo)致2021年第三產(chǎn)業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重比2020年下降了1.2個百分點。第三產(chǎn)業(yè)增加值增長8.2%，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為55%，比2020年提升了8.5個百分點，連續(xù)8年是經(jīng)濟(jì)增長最大動能。1-11月規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長20.7%，兩年平均增長10.8%，服務(wù)業(yè)經(jīng)營效益整體較好。第三產(chǎn)業(yè)中，高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長較快，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增長17.2%，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資分別增長60.3%、16%。

　　4、工業(yè)生產(chǎn)增長較快，高技術(shù)制造業(yè)增加值增速達(dá)到18.2%

　　2021年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長9.6%，兩年平均增長6.1%，高于經(jīng)濟(jì)增速。其中制造業(yè)增加值增長9.8%，增速較快。特別是高技術(shù)制造業(yè)增加值增長快速，增速達(dá)到18.2%，裝備制造業(yè)增加值增長12.9%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快8.6、3.3個百分點。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增長快速，表明工業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級。從主要行業(yè)的產(chǎn)量增長來看，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，增長快速。

　　5、最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用超過60%，但消費還未恢復(fù)到疫情之前水平

　　2021年社會零售品總額44.1萬億元，同比增長12.5%。扣除價格因素，2021年社會消費品零售總額比上年實際增長10.7%。消費實際增速高出經(jīng)濟(jì)增速2.6個百分點，最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用超過60%，消費是經(jīng)濟(jì)運行的壓艙石。不過，消費增速較高主要原因在于2020年的基數(shù)較低，剔除基數(shù)影響的近兩年消費平均增速只有3.9%，消費還未恢復(fù)到疫情之前水平（2018、2019年消費增長8.8%、8%）。從全年消費運行來看，下半年消費增速下降顯示終端消費需求較弱。三、四季度消費增速較低，12月消費增長1.7%，為全年最低值，疫情局部點狀散發(fā)對消費帶來明顯影響。餐飲收入受影響較重，已經(jīng)連續(xù)兩個月負(fù)增長，12月增速為-2.2%，全年增長18.6%。9月之后汽車類消費降幅逐漸收窄，12月增速為-7.4%，全年增長7.6%。近期原油價格有所下降，石油及制品類消費增速高位回落，12月增長16.6%，全年增長21.2%。

　　6、投資整體偏弱，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速達(dá)到17.1%

　　2021年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）54.5萬億元，比上年增長4.9%，兩年平均增長3.9%。投資增速低于消費增速和經(jīng)濟(jì)增速，表明投資需求整體偏弱。全年基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力等）增速僅有0.4%，全口徑的基建投資增速只有0.2%，基建投資處于低位，是拖累投資增速的主要原因。全年房地產(chǎn)開發(fā)投資增長4.4%，商品房銷售面積增長1.9%，房地產(chǎn)市場顯著降溫。全年制造業(yè)投資增長13.5%，是三大類投資里增速最高的一項。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長17.1%，快于全部投資12.2個百分點，表明投資結(jié)構(gòu)明顯改善。其中高技術(shù)制造業(yè)投資增速達(dá)到22.2%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)、計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資分別增長25.8%、21.1%。

　　7、連續(xù)8年是全球最大出口國，貿(mào)易順差再創(chuàng)新高達(dá)到6764.3億美元

　　2021年中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值突破6萬億美元，達(dá)到60514.9億美元，同比增長30%，繼續(xù)保持全球貨物貿(mào)易第一大國地位。其中，出口3.36萬億美元，同比增長19.9%，出口規(guī)模首次突破3萬億美元關(guān)口。進(jìn)口額達(dá)2.69萬億美元，同比增長30.1%。全年貿(mào)易順差規(guī)模在6764.3億美元，同比增長29%，貿(mào)易順差規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。在全球經(jīng)濟(jì)受到疫情影響的大背景下，中國疫情防控相對較好，促進(jìn)全年出口總值、進(jìn)口總值雙雙大幅增長并創(chuàng)歷史新高，將連續(xù)8年成為全球最大出口國，中國出口占全球的比重預(yù)計提升到17.5%以上。

　　8、CPI較為溫和，PPI和CPI的剪刀差擴(kuò)大到7.2個百分點

　　2021年居民消費價格上漲0.9%，低于上年2.5%的漲幅，顯著低于3%的年度控制目標(biāo)。CPI全年走勢呈N形波動，全年只有1個月CPI同比漲幅高于2%，整體物價水平較為溫和。與此同時，全年P(guān)PI同比漲幅達(dá)到8.1%，PPI和CPI之間的差額達(dá)到7.2個百分點，剪刀差顯著擴(kuò)大。歷史上，只有1993年P(guān)PI和CPI之間的差額超過了2021年。受上游大宗商品、初級工業(yè)產(chǎn)品價格大幅上漲的影響，2021年我國PPI漲幅較大。不過，四季度PPI環(huán)比回落、同比漲幅收窄，呈沖高回落特點。

　　9、就業(yè)狀況整體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人高于預(yù)期目標(biāo)

　　2021年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人，比2020年增加83萬人，高于1100萬人以上的預(yù)期目標(biāo)，完成全年目標(biāo)的115.4%。年均城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比2020年下降0.5個百分點，低于5.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。2021年扎實做好“六穩(wěn)”工作、全面落實“六?！比蝿?wù)，加大對保就業(yè)保民生保市場主體的支持力度，取得了積極成效。2021年末全國人口141260萬人，僅比上年末增加48萬人，人口自然增長率為0.34‰。16-59歲人口占比逐漸下降到62.5%；65歲及以上人口超過了2億人，占全國人口的比重上升到14.2%，人口老齡化加速發(fā)展。

　　二、2022年經(jīng)濟(jì)運行判斷

　　面對內(nèi)外部諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)，2021年取得的經(jīng)濟(jì)成績實屬不易。同時，我國經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，突出表現(xiàn)在需求弱于供給、內(nèi)需弱于外需、服務(wù)業(yè)弱于工業(yè)。展望2022年，預(yù)計疫情對經(jīng)濟(jì)的影響有望明顯減弱，真正進(jìn)入到“后疫情時代”。

　　1、2022年經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，GDP增長5%左右

　　2022年疫情對經(jīng)濟(jì)的影響將明顯減弱，經(jīng)濟(jì)運行將逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。目前支撐經(jīng)濟(jì)增長的仍是出口和房地產(chǎn)，但兩者的支撐作用都將逐漸減弱。隨著疫情的全球經(jīng)濟(jì)的影響減弱，疫情錯位對我國帶來的出口紅利將消失，出口增速很難維持快速增長。中央經(jīng)濟(jì)工作會議重申堅持“房住不炒”，提出“加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)”“探索新的發(fā)展模式”，表明在房地產(chǎn)調(diào)控總基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，還將進(jìn)行執(zhí)行糾偏和模式探索，房地產(chǎn)投資難以明顯加快。未來支撐經(jīng)濟(jì)增長的動力需要依靠消費、基建等內(nèi)需，但內(nèi)需狀況恢復(fù)較為緩慢，難以帶動經(jīng)濟(jì)增長顯著加快，經(jīng)濟(jì)增速將維持在合理的中高速水平。

　　2、消費有望溫和修復(fù)，增速在6.5%左右

　　三大需求里，消費是受疫情沖擊最大的一類，2022年有望修復(fù)式增長。一是受疫情影響的消費領(lǐng)域?qū)⒅饾u修復(fù)，旅游、餐飲、航空、住宿等戶外消費將逐漸改善，但難以出現(xiàn)報復(fù)式增長。二是“缺芯”對汽車生產(chǎn)的約束將消除，汽車類消費增速有望回升，新能源汽車消費將保持快速增長。傳統(tǒng)燃油車的消費將逐漸萎縮，新能源車銷售占比可能達(dá)到30%。三是低基數(shù)及工業(yè)消費品價格上升帶動消費增長，價格漲勢緩慢從生產(chǎn)端向消費端傳導(dǎo)，將帶動相應(yīng)的名義消費增速上升。

　　3、投資將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，增速在4.5%左右

　　首先，基建投資難以扛起穩(wěn)增長的大旗。2022年在適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資的政策支持下，基建投資增速有望加快到5%左右，但絕對增速并不高，對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用有限?；ㄍ顿Y資金來源有保障，但是基數(shù)規(guī)模已經(jīng)較大，基建投資的“規(guī)劃效應(yīng)”與“換屆效應(yīng)”都有所減弱。其次，高端制造業(yè)投資或?qū)⒗^續(xù)保持快速增長，帶動制造業(yè)投資成為三大類投資中增速最高的一項。制造業(yè)持續(xù)獲得信貸支持，政策支持高端制造業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不但有大量新的高技術(shù)制造業(yè)投資，還有大量傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資需求。

　　4、外需可能邊際放緩，出口增速在4.5%左右

　　2022年全球疫情穩(wěn)定后，我國出口“補(bǔ)缺效應(yīng)”和“低基數(shù)效應(yīng)”同步減弱，海外需求也將可能走弱。但出口整體良好的形勢仍會延續(xù)一段時期，邊際放緩趨勢可能逐漸形成。從出口量看，預(yù)計海外市場耐用品、消費品以及防疫物資等出口將減少，部分訂單會回流到其他國家。從價格看，中國出口周期與PPI周期大致同步，出口和PPI類似，目前整體在頂部區(qū)域，2022年上半年開始會有明顯下行壓力，價格對出口的貢獻(xiàn)度也將逐步減弱。預(yù)計2022年出口增速在4.5%左右，難以維持高增速。

　　5、CPI漲幅在2%左右，PPI和CPI的剪刀差顯著收斂

　　豬肉價格正在經(jīng)歷筑底反彈階段，但生豬存欄量難以大幅萎縮，此輪豬肉價格上漲周期將較為溫和，不會顯著抬升CPI。隨著價格漲勢從生產(chǎn)資料向生活資料傳導(dǎo)，工業(yè)消費品價格上漲將帶動非食品價格有所上升。由于我國產(chǎn)能供給充足，而終端需求仍然偏弱，CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。因此，預(yù)計2022年CPI漲幅擴(kuò)大到2%左右。國際原油、天然氣、礦產(chǎn)資源等工業(yè)初級產(chǎn)品價格進(jìn)一步大幅上升的空間逐漸縮小。隨著國內(nèi)保供穩(wěn)價力度加大，能源供應(yīng)充足，將緩解價格上漲壓力。終端消費需求恢復(fù)較為緩慢，難以對PPI持續(xù)高漲形成支撐。預(yù)計2022年P(guān)PI逐漸回落，全年上漲4%左右，PPI和CPI之間的差值顯著收斂。

　　6、匯率雙向波動區(qū)間可能有所擴(kuò)大，預(yù)計年內(nèi)匯率不會升破6.3

　　2022年人民幣匯率仍將保持雙向波動特征，或因美聯(lián)儲加息預(yù)期影響而出現(xiàn)階段性貶值，但難以改變穩(wěn)中略升趨勢。預(yù)計美元兌人民幣整體可能圍繞6.4左右波動，年內(nèi)不會升破6.3。在匯率預(yù)期管理下，人民幣匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值或貶值的概率并不高。推動人民幣升值的因素主要有：中國出口仍有韌勁，貿(mào)易順差將維持在較高水平；人民幣資產(chǎn)的全球吸引力仍強(qiáng)，海外資金持續(xù)凈流入中國也將支撐人民幣匯率。同時人民幣也存在一定貶值壓力：美聯(lián)儲貨幣政策收緊可能導(dǎo)致美元階段性走強(qiáng)；中美兩國貨幣政策錯位導(dǎo)致中美利差收窄；中美關(guān)系的不確定性仍存等。人民幣對美元匯率雙向波動格局逐漸形成，難以出現(xiàn)趨勢性升值和貶值。

　　7、貨幣政策將在穩(wěn)健基調(diào)下偏松調(diào)節(jié)，M2增速約在8.7%左右

　　從國內(nèi)國際客觀環(huán)境分析，2022年我國貨幣政策不會跟隨式收緊，也難有大幅寬松；從中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神來看，貨幣政策的穩(wěn)健總基調(diào)和結(jié)構(gòu)性特征沒有改變。預(yù)計2022年，貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)下仍有向松調(diào)整的空間，央行將繼續(xù)采用MLF、OMO等多種常規(guī)工具調(diào)節(jié)中短期流動性，并綜合利用降準(zhǔn)、降息等操作加強(qiáng)跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。同時貨幣政策有望更多運用結(jié)構(gòu)性工具，為實體經(jīng)濟(jì)特別是小微、科創(chuàng)、綠色等重點領(lǐng)域提供精準(zhǔn)導(dǎo)向。預(yù)計2022年新增社融規(guī)模約在34萬億元左右，存量增速約10.8%，并呈現(xiàn)前低后高的走勢。結(jié)合廣義貨幣增速與名義GDP增速相匹配的原則，預(yù)計2022年M2增速約在8.7%左右。

　　8、財政赤字率回調(diào)到3%左右，積極財政政策將對穩(wěn)增長擴(kuò)需求發(fā)揮更大作用

　　預(yù)計2022年財政預(yù)算赤字率將回到3%左右，新增專項債發(fā)行額度可能略下調(diào)到3.5萬億元?？紤]到財政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金、預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金以及從政府性基金預(yù)算和國有資本經(jīng)營預(yù)算調(diào)入資金，財政支出額度將進(jìn)一步擴(kuò)大。積極財政政策發(fā)力的重點預(yù)計在兩個方面：一是將實施新一輪減稅降費?？赡芗哟笤鲋刀惲舻淄硕惖牧Χ?，加大科技型中小企業(yè)研發(fā)費用加計扣除政策力度，實行固定資產(chǎn)加速折舊，支持科技創(chuàng)新和工業(yè)提質(zhì)升級等。二是適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。預(yù)計將有大量“十四五”重點建設(shè)項目集中落地，特別是減污降碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料、新產(chǎn)業(yè)集群等新基建領(lǐng)域的投資力度將加大，這些領(lǐng)域的投資既能擴(kuò)大短期投資需求，又能實現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長動能的切換。

　　9、行業(yè)及微觀政策重在糾偏，確保新增就業(yè)崗位在1100萬以上

　　一是房地產(chǎn)調(diào)控政策將適度調(diào)整。重點支持合理住房需求，將加快發(fā)展長租房市場和推進(jìn)保障性住房建設(shè)，還將合理支持房企的正常開發(fā)、并購及相應(yīng)的貸款、發(fā)債等融資需求。二是能耗“雙控”政策微調(diào)，防止運動式“減碳”。實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和要堅定不移推進(jìn)，但不可能畢其功于一役。要“先立后破”，傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創(chuàng)造條件盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，防止簡單層層分解，更不能層層加碼。三是強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，提高經(jīng)濟(jì)增長的就業(yè)帶動力，抓好重點群體就業(yè)。可能對教培、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)規(guī)范政策做調(diào)整，為這些行業(yè)留足平穩(wěn)過渡的時間和空間，穩(wěn)定市場預(yù)期，避免對就業(yè)帶來沖擊。在推動高質(zhì)量發(fā)展中強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，提高經(jīng)濟(jì)增長的就業(yè)帶動力，預(yù)計2022年城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位保持在1100萬以上。

　　（交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、高級研究員劉學(xué)智）