“做好科技金融等‘五篇大文章’是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，在落實推進(jìn)層面，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的提升非常重要。”中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大二次會議日前舉行的記者會上表示。如何貫徹落實中央金融工作會議精神、把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新？如何有效提升金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力？如何打通金融服務(wù)科技創(chuàng)新堵點(diǎn)？記者為此開展了調(diào)研采訪。

　　為何出現(xiàn)堵點(diǎn)難點(diǎn)

　　科技型企業(yè)融資難，難在初創(chuàng)期。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，對于成長期、成熟期的科技型企業(yè)來說，目前各類金融服務(wù)已相對充足，甚至屢屢出現(xiàn)多家金融機(jī)構(gòu)爭搶一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)的激烈“內(nèi)卷”?？萍夹推髽I(yè)融資如何避免陷入“十年窗下無人問，一舉成名天下知”的困境？這是一個值得深思的問題。

　　“在初創(chuàng)期，我們特別需要長期、穩(wěn)定的資金，長期資金有助于企業(yè)安心搞研發(fā)，也契合企業(yè)相對漫長的研發(fā)周期?！笨迫麪栣t(yī)療科技(蘇州)有限公司(以下簡稱“科塞爾”)首席財務(wù)官陸利凡感慨道，從研發(fā)到臨床試驗，從獲得醫(yī)療器械注冊證到產(chǎn)品上市，科研成果轉(zhuǎn)化之路殊為不易，需要沉下心、專注做、耐心等。

　　長期資金從哪兒來？目前企業(yè)有3種選擇，內(nèi)部股東資金、股權(quán)融資、以銀行信貸為代表的債權(quán)融資，后兩者屬于外源性融資，堵點(diǎn)也主要集中于此?！捌鸪?，企業(yè)基本上只有內(nèi)部股東資金可用，我們把這部分錢全花在研發(fā)上，但運(yùn)營公司、支付工資也需要錢，怎么辦？早年間我們主要利用現(xiàn)有的技術(shù)設(shè)備做代工，補(bǔ)充流動資金?！标懤舱f。

　　股權(quán)融資的堵點(diǎn)在于“兩類不足”。首先，我國直接融資市場發(fā)展不夠健全，融資結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主，銀行信貸居于主體。其次，初創(chuàng)期企業(yè)選擇股權(quán)融資的動力不足。多位科技型企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，相較于債權(quán)融資，股權(quán)融資的成本較高。另外，外部投資一旦進(jìn)入將稀釋原有股東的股權(quán)，進(jìn)而影響原股東的控制權(quán)與影響力。如果外部投資人與原有股東經(jīng)營發(fā)展理念不合，還可能制約甚至拖累企業(yè)發(fā)展?！皟?yōu)質(zhì)投資人難尋”是科技型企業(yè)普遍面臨的困境。

　　銀行信貸的堵點(diǎn)在于“兩類風(fēng)險”。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資是投概率，具有高風(fēng)險、高收益特征。投10家企業(yè)，投對1家即可分享企業(yè)上市紅利，實現(xiàn)收益風(fēng)險平衡。但銀行信貸不同，貸對了只能獲取利息收益，貸錯一個就會出壞賬，收益風(fēng)險較難匹配。具體到科技型企業(yè)，銀行信貸通常面臨兩類風(fēng)險：一是企業(yè)在實驗室的創(chuàng)意能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品；二是產(chǎn)品能否轉(zhuǎn)化為商品，能否量產(chǎn)、銷售。如果信貸資金提前進(jìn)入，一旦這兩類風(fēng)險出現(xiàn)，企業(yè)無法還款，信貸資金安全將遭遇挑戰(zhàn)。

　　堵點(diǎn)何解？轉(zhuǎn)變思路、創(chuàng)新模式?！把芯扛黝惓鮿?chuàng)期科技型企業(yè)后，我們發(fā)現(xiàn)順著供應(yīng)鏈，按照補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的思路，能夠探索出可行之路。”中國工商銀行蘇州分行科技金融中心主任楊磊說，部分初創(chuàng)期企業(yè)已得到供應(yīng)鏈鏈主的孵化，這從一個側(cè)面說明，該企業(yè)具有投研能力與市場前景，“兩類風(fēng)險”只要化解其中一個，信貸資金就敢投入了。即便企業(yè)仍處在研發(fā)燒錢階段，沒有現(xiàn)金流及銷售收入，哪怕企業(yè)尚在虧損，銀行也可以根據(jù)企業(yè)的實收資本、資本公積發(fā)放一定比例的貸款，真正做到“貸早、貸小”。截至2024年2月末，中國工商銀行蘇州分行為1800余家科創(chuàng)企業(yè)提供貸款，融資總量超480億元，較去年同期增長近30%。

　　轉(zhuǎn)變思路專營專注

　　打通金融服務(wù)科技創(chuàng)新堵點(diǎn)，不僅要轉(zhuǎn)變思路、創(chuàng)新模式，還要專營專注，優(yōu)化組織管理機(jī)制，打造更多適配科技型企業(yè)特點(diǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。中央金融工作會議明確提出，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新，做好科技金融這篇大文章，發(fā)展多元化股權(quán)融資，培育出一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　國家金融監(jiān)督管理總局近期發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)科技型企業(yè)全生命周期金融服務(wù)的通知》明確提出，做實專門機(jī)構(gòu)，鼓勵銀行保險機(jī)構(gòu)在科技資源集聚的地區(qū)，規(guī)范建設(shè)科技金融專業(yè)或特色分支機(jī)構(gòu)，專注做好科技型企業(yè)金融服務(wù)。今年1月，工商銀行發(fā)布科技金融“春苗行動”方案，目前該行已成立17家科技金融中心。

　　專營、專業(yè)機(jī)構(gòu)“專”在哪兒？理念、人員、模式三方面正在生變。

　　“以銀行信貸為例，貸款審批的理念變了。”中國工商銀行蘇州分行科技支行副行長薄文斌說，之前看企業(yè)，看的是過去，看企業(yè)的歷史經(jīng)營情況、財務(wù)表現(xiàn)；現(xiàn)在看企業(yè)，看的是未來，看企業(yè)的專利情況、產(chǎn)品布局、創(chuàng)始團(tuán)隊資質(zhì)等?！坝行┥镏扑幮袠I(yè)的科技型企業(yè)之所以尚未盈利，是因為它把大量資金投入漫長研發(fā)、不斷豐富產(chǎn)品種類，如果企業(yè)想走捷徑，可能早就盈利了，當(dāng)我們看到企業(yè)臨床試驗進(jìn)展順利、拿到越來越多醫(yī)療器械注冊證時，我們對企業(yè)的競爭力、盈利能力就有了信心?！北∥谋笳f。

　　新理念要落地，最終要靠人，要有專業(yè)的信貸團(tuán)隊、投資團(tuán)隊。“多維度、多元化了解企業(yè)很重要，我們組成幾個項目組，每組人員專業(yè)背景各異，大家相互協(xié)同，協(xié)力讀懂科技型企業(yè)?！碧K州創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“蘇創(chuàng)投集團(tuán)”)直投負(fù)責(zé)人史建偉說，投資經(jīng)理有時不懂企業(yè)也是正常的，投資經(jīng)理要“讓企業(yè)家說話”，多途徑學(xué)習(xí)。目前，中國工商銀行蘇州分行堅持“專業(yè)人干專業(yè)事”，將客戶經(jīng)理分為4個團(tuán)隊，分別對應(yīng)生物制藥、電子信息、技術(shù)裝備、先進(jìn)材料四大產(chǎn)業(yè)16個細(xì)分行業(yè)。值得注意的是，這些客戶經(jīng)理本身就是生物醫(yī)藥、新材料、電子信息專業(yè)畢業(yè)，能夠更有效地“讀懂”科技型企業(yè)。

　　服務(wù)模式也在優(yōu)化。在科技金融中心的貸款審批模式下，專家的作用更為突出?？蛻艚?jīng)理完成盡職調(diào)查后，將材料提交至所屬分行的科技金融中心，該中心的專家再對企業(yè)進(jìn)行分析。如果遇到技術(shù)工藝復(fù)雜、商業(yè)模式新穎的科技型企業(yè)，科技金融中心還會聘請外部技術(shù)專家，輔助銀行完成信貸決策，不斷提升服務(wù)的專業(yè)性。

　　豐富股權(quán)融資渠道

　　盡管銀行信貸持續(xù)優(yōu)化，但從長遠(yuǎn)看，股權(quán)融資更適配科技型企業(yè)的高風(fēng)險、高收益特征，業(yè)界也已達(dá)成共識：金融服務(wù)科技創(chuàng)新要以股權(quán)投資為主、“股貸債?！甭?lián)動，多方供給、綜合支撐。接下來，要進(jìn)一步豐富股權(quán)融資渠道，同時解決“長錢不長”、投資資金“短視”問題。

　　“在科技型企業(yè)成長早期，更多需要風(fēng)險投資、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金的介入，目前這還是一個薄弱環(huán)節(jié)。”潘功勝表示，下一步要著力補(bǔ)齊短板，構(gòu)建覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)體系，在落實推進(jìn)層面，要增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對科技型企業(yè)的風(fēng)險評估能力，豐富適應(yīng)高新技術(shù)領(lǐng)域特點(diǎn)的金融產(chǎn)品。

　　在潤芯微科技(江蘇)有限公司(以下簡稱“潤芯微”)，記者看到一個約拳頭大小的機(jī)器——智能前視攝像頭，也就是汽車自動駕駛控制器。把這個安裝在擋風(fēng)玻璃上的機(jī)器“做小”不容易，需攻克諸多技術(shù)難點(diǎn)?！坝布?、軟件的功能安全必須穩(wěn)定，汽車不像手機(jī)，在自動駕駛的過程中，一旦死機(jī)將引發(fā)大問題。”潤芯微聯(lián)合創(chuàng)始人張明俊說。

　　值得注意的是，潤芯微因其研發(fā)能力、市場前景，獲得了多家投資機(jī)構(gòu)青睞，成立3年來，公司業(yè)績每年增長超50%。“目前我們已歷經(jīng)兩輪融資，工銀投資將參與下一輪股權(quán)融資?！睗櫺疚⒍麻L劉青說。其中，投資資金來自“蘇創(chuàng)工融產(chǎn)業(yè)集群基金”，該基金總規(guī)模為200億元，由工銀投資、蘇創(chuàng)投集團(tuán)共同設(shè)立，是目前蘇州市規(guī)模最大、銀行系參與主動管理的私募股權(quán)投資基金，投資蘇州重點(diǎn)布局的電子信息、高端裝備、先進(jìn)材料、生物醫(yī)藥共4個萬億級主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

　　接下來，股權(quán)融資還有哪些短板待補(bǔ)？記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，短板主要有兩方面。一方面，股權(quán)融資渠道有待拓寬。以5家國有大行金融資產(chǎn)投資公司(AIC)為例。2018年，為幫助困難企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險、有序開展“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)，金融管理部門發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》，5家國有大行相繼成立AIC。近年來，隨著有關(guān)工作逐步完成，舊辦法遇到了新問題。多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)銀行系A(chǔ)IC嘗試拓展更多投資領(lǐng)域、希望“投早、投小、投科技”時，按照原有管理辦法，被投項目、企業(yè)的規(guī)模、負(fù)債率均需符合特定要求，一些新項目無法推進(jìn)。目前已有城市先行先試，銀行系A(chǔ)IC可在當(dāng)?shù)亻_展非債轉(zhuǎn)股類的股權(quán)投資。業(yè)內(nèi)人士建議，接下來可適度增加城市范圍、放寬原有政策，更好地發(fā)揮銀行系股權(quán)投資機(jī)構(gòu)作用。

　　另一方面，長線資金仍顯不足，短線資金偏多。多位科技型企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，部分投資資金“短視”，如果把企業(yè)比作學(xué)生，學(xué)生剛剛高中畢業(yè)，投資人就希望他趕緊工作賺錢、上市變現(xiàn)?！斑@與部分投資機(jī)構(gòu)的考核機(jī)制短期化有關(guān)，不適配科技創(chuàng)新活動的長周期特征。”中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子說，此外，我國金融體系的整體風(fēng)險偏好較低，與科技創(chuàng)新活動的高風(fēng)險特征不匹配，股權(quán)投資發(fā)展總體滯后，尚未真正形成風(fēng)險偏好較高的投資文化。

　　為此李廣子建議，可重點(diǎn)從以下三方面入手，解決“長錢不長”問題。第一，探索引入更多長期資金進(jìn)入股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，如保險資金等。第二，優(yōu)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的績效考核機(jī)制，更好地適配科技創(chuàng)新活動的長周期、高風(fēng)險特征。第三，培育風(fēng)險偏好較高的投資文化，大力發(fā)展股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，引入風(fēng)險偏好更高的投資者，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

　　除了豐富股權(quán)融資渠道，拓展綜合服務(wù)也勢在必行。“在企業(yè)出海的過程中，我們非常需要銀行的經(jīng)驗與幫助?！标懤舱f，目前科塞爾已在血管介入器械領(lǐng)域具備一定影響力，部分技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)空白，近年在海外設(shè)立了2家子公司?！叭绾未_保海外客戶的匯款安全？如何高效管理資金？我們已經(jīng)和中國工商銀行蘇州分行、海外分行聯(lián)動，希望借助金融機(jī)構(gòu)的綜合服務(wù)，助力科技型企業(yè)做大做強(qiáng)?！?/p>

　　郭子源(來源：經(jīng)濟(jì)日報)