1.06萬億元

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達1.06萬億元。

　　● 本報記者 石詩語

　　截至目前，10月以來，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達1.06萬億元，延續(xù)了9月的發(fā)行熱度，較去年同期增長286%。此外，10月以來，銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率為1.9552%，繼續(xù)保持上升趨勢。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到同業(yè)存單收益率仍處于較低水平，且四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，但由于銀行息差壓力、負債端利率下行等多重因素制約，預計利率上行幅度有限。

　　發(fā)行規(guī)模過萬億元

　　截至10月27日記者發(fā)稿時，Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達1.06萬億元，雖與量價齊升的9月相比，10月發(fā)行規(guī)模有所回落，但依然延續(xù)了三季度末的發(fā)行熱度，與去年同期相比，規(guī)模增長了286%。

　　從期限結構來看，10月以來，1年期同業(yè)存單實際發(fā)行量最大，截至目前已發(fā)行629只，發(fā)行金額共計5671.3億元，占比53.3%。期限為6個月的同業(yè)存單發(fā)行量緊隨其后，目前實際發(fā)行金額共計1767.8億元，占比16.6%。此外，1個月、3個月、9個月的同業(yè)存單目前實際發(fā)行規(guī)模分別為1368億元、1457.7億元、367.9億元。

　　從發(fā)行人類型來看，股份行、城商行相較于國有行、農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模更大。截至目前，10月以來，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行同業(yè)存單實際發(fā)行量分別為1758億元、3527.6億元、4054.6億元、1077.9億元。

　　利率方面，10月以來，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率繼續(xù)保持上升趨勢。截至10月27日，銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率為1.96%，較9月的1.91%小幅上漲。

　　對此，東方金誠金融業(yè)務部副總經(jīng)理李茜表示，信貸投放持續(xù)改善，疊加攬儲壓力上升，銀行間流動性有所趨緊，推升了同業(yè)存單利率。

　　提前布局鎖定負債成本

　　談及近期同業(yè)存單發(fā)力的驅動因素，中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，下半年以來，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、“寬信用”主線保持清晰、信貸投放持續(xù)改善、企業(yè)中長貸恢復較好等多重因素影響下，市場增大了對后續(xù)寬信用、穩(wěn)增長的信心與期待，驅動銀行加大同業(yè)存單發(fā)行力度，為未來負債端與資產(chǎn)端的規(guī)模、久期匹配提前做好準備。

　　在光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰看來，對于銀行而言，負債量增加，久期拉長，同業(yè)存單需求應該不旺。但是，近期同業(yè)存單量價齊升態(tài)勢明顯，這說明部分銀行正在前瞻性布局同業(yè)存單。此外，目前資金市場存在一些不確定性因素，以確定性應對不確定性是銀行的占優(yōu)策略。在當前利率相對偏低的點位，銀行未雨綢繆適度增加了同業(yè)存單發(fā)行量。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，資金面邊際收緊，是推動銀行加大同業(yè)存單發(fā)行力度的原因之一，同時，也是推動同業(yè)存單利率水平上行的主要因素。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在10月實際發(fā)行的同業(yè)存單中，票面利率超過2%的存單規(guī)模達6771.7億元，占比超過60%；而9月票面利率超過2%的存單規(guī)模為4945.1億元，占當月發(fā)行量的28%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，二季度以來流動性保持較為充裕的狀態(tài)，尤其是在存款定期化的趨勢下，銀行對同業(yè)存單的依賴減小，但8月以來，隨著信貸持續(xù)修復，淤積在銀行間的資金得到疏通，短端利率逐步上行。

　　預計利率上行幅度有限

　　未來，對于資金市場利率是否會持續(xù)上行、存單利率是否存有上行空間，中國首席經(jīng)濟學家論壇高級研究員蔡浩表示，這仍取決于信貸投放情況和經(jīng)濟增速恢復的表現(xiàn)。

　　在明明看來，未來資金面邊際收緊、寬信用逐步推進的確定性較高，同業(yè)存單收益率和發(fā)行量“易上難下”。且目前同業(yè)存單收益率相較于MLF利率仍處于歷史較低水平，四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，凈融資額或小幅增加。

　　但同時明明也預計，同業(yè)存單利率上行幅度有限?！跋⒉顗毫θ源妫y行降成本動力不減，負債端利率下行制約同業(yè)存單利率上行空間，且同業(yè)存單指數(shù)基金也增強了同業(yè)存單的配置力量。”他說。

　　李茜認為，10月以來銀行間流動性重回寬松狀態(tài)，資金利率上升趨勢逐步放緩。今年以來，同業(yè)存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動性擾動可能會有所波動，整體將維持較低水平。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士認為，金融債和同業(yè)存單之間存在一定替代關系，目前金融債發(fā)行審批流程簡化，會降低同業(yè)存單的續(xù)做壓力，限制了同業(yè)存單利率的上行空間。