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傳多位基金經(jīng)理被查,漩渦中的“場外期權”到底是啥?

發(fā)布時間:2022-08-10 11:27:00來源: 北京青年報

  8月8日晚間,一則關于“多位基金經(jīng)理違規(guī)做場外期權被查”的傳聞驚動了整個基金業(yè)。最初發(fā)出該傳言的微博網(wǎng)友稱“這是公募基金有史以來最大的丑聞”,他在帖子中說這個事件“涉及300多位基金經(jīng)理,鎖定了30多位”。若這些傳聞屬實,基金經(jīng)理以個人名義參加場外期權,則涉嫌“老鼠倉”交易。北京青年報記者試圖聯(lián)系發(fā)帖者獲得相關的名單信息,但截至發(fā)稿,未得到該用戶回應。那么,傳言中的“場外期權”到底是啥?如果基金經(jīng)理做場外期權,又是如何違規(guī)獲利的?

  基金公司回應稱

  “傳言的內容有點離譜”

  北青報記者向多家頭部公募基金求證此事,相關人員均表示未聽說此事?!皞餮缘膬热萦悬c離譜。”某公募基金人士表示,“由于傳言涉及了很多基金公司,一開始就一直有人打聽,這個傳言流傳很廣,但仔細分析一下就會發(fā)現(xiàn)太夸張。”

  這則傳言與“場外期權”這個平時較少人關注的券商業(yè)務聯(lián)系在一起。那么漩渦中的場外期權到底是啥?場外期權作為證券業(yè)近幾年的新興業(yè)務,是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約,是根據(jù)場外雙方的洽談或者中間商的撮合,按照雙方需求自行制定交易的金融衍生品。整體來看,國內場外期權只能由機構和企業(yè)客戶參與。

  一位公募基金從業(yè)人員告訴北青報記者,公募基金經(jīng)理是不能參與場外期權的。無論是監(jiān)管部門還是基金公司,對基金經(jīng)理是嚴格要求的,絕對不能碰,他們本人以及親屬的身份信息和投資賬戶都在密切監(jiān)控范圍之內?!斑@個一旦被查代價太大了,成為一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理很難,他們大多比較愛惜羽毛,這么明目張膽抱團違法的可能性很小。”

  場外期權賬戶很難查

  基金經(jīng)理若參與就是“老鼠倉”

  不過,一位私募基金人士告訴北青報記者,場外期權賬戶很難查。期權的交易信息不會在任何公開平臺上顯示。過去基金經(jīng)理是可以開展場外期權業(yè)務的,但因為出現(xiàn)很多“老鼠倉”事件,現(xiàn)在監(jiān)管對這一塊已經(jīng)非常嚴格。這個傳言的玩法在過去是存在的,“現(xiàn)在基金經(jīng)理應該沒那么大的膽子,畢竟監(jiān)管的技術已經(jīng)非常先進了。你說300多個基金經(jīng)理參與,我是不相信的。

  前述人士介紹,場外期權和A股股票掛鉤,如果基金經(jīng)理真的參與場外期權,或意味著基金經(jīng)理先在券商下單看漲期權,后可通過資金建倉來抬升股票價格,實現(xiàn)股票上漲,場外期權也就跟著順勢暴漲。就是基金經(jīng)理用手中的資金優(yōu)勢來拉抬具體個股的漲幅,然后拋售埋伏的場外期權,實現(xiàn)獲利。本質上跟“老鼠倉”沒有區(qū)別。

  涉嫌“老鼠倉”的場外期權

  如何獲利?

  如何通俗地理解場外期權交易呢?據(jù)一名證券從業(yè)人士介紹,首先,操作場外期權需以機構投資者的形式參與。其次,機構投資者需滿足三個條件:一是近一年末凈資產(chǎn)不低于5000萬;二是具有3年以上金融相關投資經(jīng)驗;三是近一年末金融資本不低于2000萬元。最后,達到條件后與券商簽訂完成衍生品交易協(xié)議,即可交易下單。

  另外,據(jù)上述人士介紹,場外個股期權的杠桿率普遍是10倍左右,高的可以達到30倍,而一般融資融券是2倍左右的杠桿。以10倍杠桿為例:如果投入10萬元,那就能撬動100萬元的資金。假設執(zhí)行價格10元(買入價),如果標的資產(chǎn)價格漲到11元,那么也就意味著100萬元漲到了110萬元,如果標的資產(chǎn)價格漲到20元,100萬元漲到200萬元,相當于10萬元的成本賺100萬元,刨除成本后,凈賺90萬元?!爸灰獦说馁Y產(chǎn)大于11元,就是賺的;10-11元之間,虧損但沒有把權利金全虧完;10元以下,就沒有行權的必要了,也就意味著10萬虧完。所以,如果能找到在某段時間內確定性上漲的標的,那么,通過場外期權這個玩法,能夠有極大的放大效應,這種暴利非常誘人。歷史上有很多的‘老鼠倉’,有那么一小撮人,他們掌握了一些標的的定價權,他們就是這么玩?!?/p>

  內存

  場外期權業(yè)務發(fā)展迅猛 監(jiān)管趨嚴倡導有序擴張

  據(jù)媒體報道,近幾年,我國場外衍生品市場呈現(xiàn)出規(guī)模增長迅猛的特點。根據(jù)中證協(xié)披露數(shù)據(jù),截至2021年年末,場外衍生品市場存量初始名義本金規(guī)模20167.17億元,全年累計新增84038.01億元,同比增長76.56%。其中,場外期權存量名義本金規(guī)模9906.5億元,全年累計新增36310.66億元,同比增長39.41%。

  據(jù)中證協(xié)披露,2021年場外期權業(yè)務凈收入排名前20位的券商合計收入規(guī)模達112億元,同比增長59.46%。其中,中信證券、申萬宏源和華泰證券業(yè)務收入較高,分別為19.42億元、18.91億元和14.74億元。從收入增速來看,國聯(lián)證券和銀河證券增速較快,同比增長5802.73%和1947.78%。

  8月5日,中證協(xié)剛發(fā)布了最新一期場外期權交易商名單,共有8家券商為一級交易商,36家券商為二級交易商,擁有場外期權交易商資格券商共達44家。

  國泰君安認為,截至2021年年底,場外期權名義本金規(guī)模已突破2萬億元,監(jiān)管政策的細化與規(guī)范措施落地將助推市場注重有序擴張、規(guī)范發(fā)展。

  值得注意的是,今年6月2日證監(jiān)會披露了3條行政監(jiān)管措施公告,均涉及場外期權業(yè)務,被處罰的三家券商分別為中金、中信建投和華泰。證監(jiān)會稱,中金公司因場外期權合約對手方為非專業(yè)機構投資者,對其采取出具警示函的監(jiān)管措施。中信建投因場外期權合約股票指數(shù)掛鉤標的超出規(guī)定范圍,也被采取出具警示函的監(jiān)管措施。華泰證券因部分場外期權合約個股掛鉤標的超出當期融資融券范圍,未對部分期限小于30天的場外期權合約出具書面合規(guī)意見書,場外期權業(yè)務相關內部制度不健全等三方面問題,被證監(jiān)會責令改正。

  本組文/本報記者 朱開云

(責編: 陳濛濛)

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