中國貨幣政策仍將“以我為主”
當(dāng)?shù)貢r間6月15日,美聯(lián)儲宣布加息75個基點,創(chuàng)1994年以來單次最大幅度加息。今年以來,全球能源和糧食價格上漲,通脹卷土重來,成為各國央行難題,多國央行開啟或加速加息進(jìn)程。為抑制通脹,增大加息幅度成為其必然選擇,市場對此早有預(yù)期。
在美聯(lián)儲加息后,英國央行宣布加息25個基點,為去年12月以來的第五次加息,瑞士央行開啟了7年來的首次加息。在多國央行加息背景下,我國貨幣政策如何調(diào)整成為各方關(guān)注焦點。
美歐貨幣政策的調(diào)整,基于其面臨的經(jīng)濟形勢變化。中美處于不同的經(jīng)濟周期,這決定了我國貨幣政策不需要跟隨操作。當(dāng)前,我國物價水平遠(yuǎn)低于美歐等主要經(jīng)濟體。從最新物價數(shù)據(jù)看,我國CPI漲幅持平,PPI下行加快,通脹水平整體可控。今年下半年,我國CPI將繼續(xù)運行在合理區(qū)間,能夠完成全年3%左右的預(yù)期目標(biāo)。盡管地緣政治沖突仍在擾動國際能源和糧食市場,但我國糧食供應(yīng)充足、煤炭資源能夠滿足需求,加之保供穩(wěn)價政策持續(xù)發(fā)力,在通脹溫和可控前提下,我國貨幣政策空間足,不需要跟隨他國加息。
從歷史看,美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對全球會產(chǎn)生外溢影響,尤其是新興經(jīng)濟體。一般來說,當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策走向?qū)捤蓵r,新興經(jīng)濟體流動性增加、貨幣增值,資產(chǎn)價格也會隨之上漲;反過來,當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊時,新興經(jīng)濟體可能經(jīng)歷收縮過程,由此引發(fā)資本外流、金融市場震蕩、貨幣貶值、資產(chǎn)價格下行等情況。對于經(jīng)濟基本面不穩(wěn)固的經(jīng)濟體來說,甚至有可能引發(fā)金融危機。
面對美聯(lián)儲加息,我國有能力、有信心應(yīng)對外部環(huán)境變化。當(dāng)前,我國經(jīng)濟進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)勢更加突出。金融市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn),人民幣匯率形成機制不斷完善,跨境資金流動穩(wěn)定性顯著增強,可以較好應(yīng)對外部環(huán)境變化。我國經(jīng)濟韌性強,長期向好的基本面沒有變,這些因素足以支撐我國應(yīng)對外部擾動。從最新數(shù)據(jù)看,5月份以來,工業(yè)生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)降幅收窄、市場銷售有所恢復(fù),經(jīng)濟運行積極變化有助于增強市場信心,改善市場預(yù)期。
面對當(dāng)前經(jīng)濟形勢,中國貨幣政策仍需堅持“以我為主”,加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度,為實體經(jīng)濟提供更有力支持。要珍惜當(dāng)前通脹相對溫和及發(fā)達(dá)國家緊縮政策掣肘較小的時間窗口,推動前期穩(wěn)增長政策加快落地見效。貨幣政策要繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,落實好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項金融政策措施,聚焦支持小微企業(yè)和困難行業(yè)。用好各類貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,增強信貸總量增長的穩(wěn)定性,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。同時,還要兼顧內(nèi)外平衡,密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整,關(guān)注物價走勢變化,支持糧食、能源生產(chǎn)保供,防范輸入性通脹風(fēng)險,保持物價總體穩(wěn)定。
作者:金觀平
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